本文选自《交易技术前沿》总第三十四期文章（年3月）
曹雷/借调证监会机构部caolei
csrc.gov.cn摘要：随着融资融券、股票质押等业务发展，信用业务已成为证券公司重要收入和利润来源。证券公司希望借助行业集中、统一的征信平台来防范同一投资者垮券商的失信行为，提高投资者的履约意愿；整个证券行业也需要集中、共享的信用信息为支撑，优化信用业务规则，构建“守信激励、失信惩戒”的健康生态。 关键词：征信信用业务融资融券人工智能大数据建议方案
一、概述信用是资本市场的根基，信用业务是成熟资本市场的重要组成部分，资本市场需要牢固的信用体系作支撑。随着融资融券、股票质押、约定购回、场外衍生品等业务发展，信用业务已成为证券公司重要的利润构成和增长点。与此同时，证券市场需要完善的征信平台来更好维持生态、改进业务规范、支持业务创新，证券公司也急需与信用业务相匹配的征信平台来更安全、更高效的支撑发展，同步提升风控合规能力。因此，建立证券市场统一征信平台具有深远意义，也是人工智能、大数据赋能证券行业，可落地性较强的应用场景。
二、征信行业基本情况（一）征信概念 征信是指依法收集、整理、保存、加工自然人、法人及其他组织的信用信息，并对外提供信用报告、信用评估、信用信息咨询等服务，帮助客户判断、控制信用风险，进行信用管理的活动。（二）征信行业模式介绍 征信行业在国外已经过多年的发展，由于各国在经济水平、征信形成的历史原因及社会传统等上的差异，形成了市场主导型、政府主导型和混合型3种模式： 一是市场主导型。市场主导型通常是私营的，是按照现代企业制度建立、完全市场化运作的征信机构，主要为商业银行、保险公司、贸易和邮购公司等信息使用者提供服务。美国是典型的市场主导型模式，商业化征信机构拥有全面的信用信息系统。市场主导型机构通常采取数据提供者自愿报数的模式，广泛采集各类信用数据，并提供多样化的征信产品和服务，帮助信贷机构做出信贷决策。 二是政府主导型。政府主导型起源于欧洲，也称信贷登记型。从历史上看，信贷登记系统的建立目的与个人征信机构不同。大多数信贷登记系统最初是作为中央银行的内部数据库而设立，而且目前仍然有很多信贷登记系统用于中央银行的宏观金融监管。通常，法律要求所有受监管的金融机构都要向信贷登记系统报送数据。信贷登记系统既采集个人信息，也采集企业信息。 三是混合型。现实中，很多发展中国家的征信机构以欧洲模式为基础，在发展过程中又向美国模式倾斜，呈现出混合模式的特点。国际上征信平台的建设和运行越来越呈现出多元化特别是运行市场化的特点。 作为发展中国家，根据年6月国务院发布的征信规划纲要，中国未来的征信市场模式将是全方位、多层次的混合型模式。（三）国外征信行业现状 美国是信用体系建设最为成功的国家之一，尤其表现在个人征信方面，目前美国个人征信业格局是亿佰利（Experian）、全联（TransUnion）和爱克菲（Equifax）三大征信机构为主体，上百家征信机构并存，提供的服务不仅有信用报告，还有用于决策和营销用的数据分析等增值服务。 欧洲征信业的发展，除德国外，主要采用的是政府主导型模式，欧洲对于征信的立法最初是源于对数据、个人隐私的保护，因此与美国相比，欧洲具有较严格的个人数据保护法律。 日本的征信体系明显区别于美国和西欧国家，采用的是混合型的会员制征信模式，这主要是由于日本的行业协会在日本经济中具有较大的影响力。尤其对于个人征信而言，在日本没有商业化运作的个人征信企业。（四）国内征信行业现状 我国征信行业从80年代后期开始，先后经历了探索、起步、发展阶段。截至年底我国有各类征信机构多家，大致分为3类：一是政府背景的信用信息服务机构20家左右；二是社会征信机构50家左右，主要以从事企业征信业务为主，从事个人征信业务的征信机构较少；三是信用评级机构。从海外经验和中国现状看，目前美国的征信市场规模超过亿元人民币，并涌现出Equifax，Experian和TransUnion三家大的信用局。而根据《中国征信业发展报告(-)》，中国目前征信机构总收入在20亿左右，考虑到中国人口数量是美国4倍，未来发展空间巨大，征信被认为是未来的蓝海业务，而年6月国务院发布的信用体系建设规划纲要则被认为是我国征信行业驶入高速发展的里程碑。 1.银行业 人民银行自年至年组织金融机构建成全国集中统一的企业和个人征信平台。截至年11月底，征信平台收录自然人8.3亿多，收录企业及其他组织近万户。征信平台全面收集企业和个人的信息。其中，以银行信贷信息为核心，还包括社保、公积金、环保、欠税、民事裁决与执行等公共信息。接入了商业银行、农村信用社、信托公司、财务公司、汽车金融公司、小额贷款公司等各类放贷机构；征信平台的信息查询端口遍布全国各地的金融机构网点，信用信息服务网络覆盖全国。形成了以企业和个人信用报告为核心的征信产品体系，征信中心出具的信用报告已经成为国内企业和个人的“经济身份证”。 2.保险业 从年下半年开始，保监会计划拟从保险保障基金中划出20亿元建立保险征信平台，囊括各保险公司所有客户的信息。与央行征信平台中只能由银行查询消费者信息、消费者很难了解银行信息不同，保险业的这一征信版图很可能实现消费者与保险公司之间的双向信息查询，它存在的意义在于可以为投保的消费者提供很强的服务性，同时保险业建立自己的征信平台不仅是为了产品创新，还为制订费率表积累更多数据。保险消费者的信息将汇总到一个平台，各保险公司不仅可以调取投保人的投保记录，还可以清晰地了解到其理赔次数及相应金额。承保的保险公司也可以登录征信平台，获取投保人的出险频率，从而更好地为投保人设计、推荐适合的保险品种。 3.互联网金融行业 年1月5日央行要求芝麻信用、腾讯征信、拉卡拉信用、深圳前海征信中心、鹏元征信、中诚信、中智诚征信及北京华道征信等8家机构做好开展个人征信业务的准备工作。年1月28日，阿里巴巴蚂蚁金融旗下个人征信机构芝麻信用开始在部分用户中进行公测，芝麻信用以阿里巴巴集团的电商数据和蚂蚁金融服务集团的互联网金融数据为基础，芝麻信用分的计算基础主要包含用户信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、人脉关系五个维度。 此外，目前很多行业也在积极进行信用信息共享，年12月9日，人民银行征信中心与环境保护部政策法规司、国家税务总局稽查局、国家外汇管理局管理检查司、中国出口信用保险公司、中信证券、国泰君安、海通证券、国家电网上海市电力公司等8家单位在京签署信息采集合作文件，将进一步推动我国社会信用体系建设。我国消费信贷规模持续快速增长，从年的亿元增长到年的7万亿元，增长超过倍，消费信贷扩张需要完善征信体系的支撑，对征信行业是极大发展机遇。互联网金融爆发式增长，其中P2P网贷、电商供应链金融等泛网络信贷风险高，对征信行业带来较大需求。
三、建立证券市场统一征信平台的意义征信能够帮助实现信息共享，提高对交易对手风险的识别，所以，征信在经济和金融活动中具有重要的地位，构成了现代金融体系运行的基石，是金融稳定的基础，对于建设良好的社会信用环境具有非常深远的意义。近年来，证券业务结构发生重大改变，融资融券、股票质押回购等融资业务快速增长，信用风险成为证券公司的主要风险，在这一背景下，建立针对投资者的集中征信平台，主要有以下重大意义：（一）利于证券公司进行投资者授信，降低业务风险 证券公司由于掌握的信用信息较薄弱，直接导致交易成本增加、信用风险加大。为解决信用风险问题，证券公司虽然成立了信用风险评级部门，但由于自身数据来源单一，行业征信数据无法共享等问题，使得信用咨询成本不断加大，建立集中征信平台并向证券公司开放适当权限，有利于证券公司丰富自身数据，扩大数据来源，提高信用信息利用率，降低证券系统整体违约率和违约损失率。（二）利于提高投资者履约水平，增强社会信用意识 客户履约行为分为能力和意愿两部分，当能力出现问题时，客户往往与多个金融机构同时发生业务联系，商业银行将信用与贷款挂钩，客户履约意愿会先了结银行端信用业务，然后其他行业信用业务，最后了结证券公司端信用业务。建立全行业集中征信平台，将信用与业务建立关联，对违约行为起到威慑作用。 由于集中征信平台对投资者信用交易历史记录进行了跟踪和评分，不良记录会影响投资者未来的信用状况，所以投资者在从事融资融券等信用交易的时候，就会自觉遵守担保品、合约管理等业务规则，既利于证券公司客户管理，又利于融资融券、转融通、证券借贷等授信业务的健康发展，也利于完善社会信用体系。（三）利于监管和宏观调控，防范整体风险 集中征信平台收录信用交易、身份证明等多方面的信息，以综合反映投资者、机构的信用状况。可以按照不同的监管和调控需要，对授信类业务运行状况进行全面、深入的统计和分析，统计出不同地区、不同金融机构、不同行业和各类机构、人群的负债、坏账水平等，为加强金融监管和宏观调控创造了条件。（四）为授信类业务变更提供依据，利于业务创新 随着宏观经济放缓、资本市场的剧烈波动，证券公司信用风险管理面临更大挑战，虽然通过央行征信能解决部分问题，但由于证券行业客户群体的特殊性，行业外信用数据参考价值有限，急需行业内集中征信平台支撑业务安全、快速发展。 相比国外成熟资本市场，我国融资融券等信用业务还处在发展初期，我国初始保证金比例与国外相当，但由于信用体系尚未成熟，为控制信用交易风险，我国%的维持担保比例高于国外（维持担保比例也在不断的完善过程中），我国融资融券等信用交易也可在未来随着信用体系的完善而进行相应的业务变革，使得风险控制不再完全基于目前的保证金制度，可根据“守信激励、失信惩戒”原则，依据投资者的信用状况进行一定的业务创新，比如设立动态维持担保比、对信用好的投资者灵活降低费率、利率等。（五）为市场参与各方提供决策依据,有效揭示风险 征信平台不仅可以通过信用报告实现信息共享，而且，会在这些客观数据（盈利、履约情况、资产等）的基础上通过加工而推出对投资者的综合评价，如信用评分等。通过这些评价，可以有效反映投资者的实际风险水平，有效降低授信市场参与各方的信息不对称，从而得到市场的广泛认可，让投资者做出更好的决策。（六）是资本市场基础设施 证券行业信用信息是我国重要的金融基础设施，建设证券行业集中征信平台，可以加强证券期货市场诚信建设，保护投资者合法权益，维护证券期货市场秩序，促进证券市场健康稳定发展。因集中建立征信平台，集中获取内外部数据，集中处理海量数据信息，节省了行业征信成本。（七）跨行业数据共享的议价资本 因信用业务发展需要，目前行业一直在使用其他行业或部位的征信数据，成本较高，数据共享是趋势，通过建设本行业的征信数据信息，在与其他行业合作时才能占有主动权。
四、建设证券市场集中征信平台的可行性分析一方面，国家当前正在完善社会信用体系，鼓励征信机构、征信平台建设。另一方面，随着信用业务发展、诚信档案数据库信息的丰富、金融科技的技术支撑，建设证券市场集中征信平台的数据、技术基础已经具备。（一）政策法规支撑 为推进社会信用体系建设，我国首部征信业法规《征信业管理条例》于年3月15日正式开始实施；年9月18日中国人民银行通过《征信机构管理办法》；年6月14日，国务院根据党的十八大提出的“加强政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信建设”及党的十八届三中全会提出的“建立健全社会征信体系，褒扬诚信，惩戒失信”，印发了关于社会体系建设规划纲要（-年）的通知，要求各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部位、各直属机构认真贯彻执行。 证监会一直积极参与社会信用体系建设工作，年证监会就证券期货监管工作中使用征信信息与人民银行达成信息共享协议；年9月出台《证券期货市场诚信监督管理暂行办法》；年对证券期货市场统一诚信档案进行了升级，记录了各类机构和人员的诚信信息一万余条；年7月1日，中国证监会颁布的《证券期货市场诚信监督管理办法》(证监会令第号)正式实施 综上，建设证券行业统一征信平台在政策上具备了可行性，符合国家建立全方位、多层次信用服务体系的法规及政策要求。（二）数据基础 征信平台的核心竞争力在于是否具备自有的、持续积累的核心数据源，目前信用数据大体可以分为5类：一是银行等金融机构的信贷数据，二是通信、水、气等缴费及其他公共事业数据，三是电商及第三方支付的交易数据（以阿里、腾讯等为代表），四是互联网金融数据，五是证券期货行业授信类业务数据比如融资融券、股票质押回购等。 证券行业征信数据源主要构成有四部分，一是融资融券数据是当前证券行业最大的信用类数据，根据中证金融网站披露，截止目前已经有余万两融客户明细数据，且已积累8年；二是证监会诚信档案数据库自年建成以来，已经积累了证监会系统垂直管理以来，近20年市场主体违法失信行为信息；三是股票质押加约定购回数据；四是各证券公司自两融展业以来建立的征信评级数据集违约数据；五是期货行业等信用数据。 综上，目前证券行业已积累海量信用业务数据，这为搭建集中征信平台提供可能。（三）技术基础 海量数据的处理对技术提出了更高的要求，金融科技时代，最不缺云计算、大数据处理技术。征信平台在底层系统架构设计时，一方面可以采用Hadoop、MapReduce等分布式架构来存储和处理海量数据，另一方面可以充分利用关系型数据库的优势，存储结果数据，集中对外提供服务。 在评分模型设计时，可基于人工智能，对客户进行分类、画像、评分。分布式计算+大数据+人工智能技术是建立高效征信平台的技术保障。统一征信平台作为个人征信签报平台门户，基于B/S结构进行搭建，主要对外界展示平台可提供的查询服务，以及一些样例、接口规范等内容。并将业务支撑平台已经发布的服务及计费标准进行展示以供用户选择。平台各系统的总体结构图，如下图所示（数据源仅以融资融券数据为例）。
图4.1系统总体结构图
此外，随着应用的发展及需求变化，未来还需要外部数据；为方便系统的平时维护还需要添加监控系统。如下图所示：
图4.2扩展部分功能
五、建立证券市场集中征信平台的风险及原则（一）安全为前提 征信平台因汇集全行业信用业务相关客户、交易明细信息、诚信档案信息，数据安全是前提。需要建立一套机制来保证数据访问、数据传输、数据加工、数据处理、评分模型等各个环节的安全性。此外，在未来与其他行业开展数据交换活动时，应该审视分享数据的颗粒度及形式。（二）专业为保障 征信平台建设不是简单的技术问题，更重要的是征信、业务的问题，需要丰富的评分模型设计人员参与，更需要信用业务人员参与共同构建，才能保证平台的专业。（三）服务行业为导向 征信平台的数据取之于行业，应该用之于行业。征信平台的运转需要以服务行业、服务监管为导向，支撑经营机构各类信用交易、监管决策，实现信息闭环才能螺旋式优化平台。（四）共享为激励 征信平台在不断壮大的同时，要以建成未来支撑社会信用的一部分来激励自己，肩负维系社会信用体系的重任。联合社会各类信用平台构建一个逻辑集中、大而全的国家征信平台。
六、结论总之，证券期货行业业务创新发展较快，融资融券信用交易、股票质押回购等信用业务的快速发展改变了证券公司的风险结构，也为建设完善征信体系提出了需求。统一征信平台能够帮助实现信息共享，提高对交易对手风险的识别，在经济和金融活动中具有重要的地位，构成了现代金融体系运行的基石，对于建设良好的社会信用环境具有非常深远的意义。
?免责声明本
推荐文章
热点文章
